← Research
AWK
Thesis · 2026-09-13

AWK — American Water Works

1. Company snapshot

American Water Works เป็นเจ้าของและผู้ดำเนินการระบบประปาและบำบัดน้ำเสียที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในสหรัฐฯ รายได้หลักมาจากค่าน้ำและค่าบริการ wastewater ที่ regulator อนุมัติ ไม่ใช่จากการขายน้ำในตลาดแข่งขันเสรี ธุรกิจจึงมีความจำเป็นต่อชีวิตประจำวันและมีรายได้ค่อนข้างสม่ำเสมอ แต่ต้องลงทุนโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมากเพื่อรักษาคุณภาพและความปลอดภัย

2. Fundamentals signal

  • Revenue เพิ่มต่อเนื่องจาก $4.234B ใน FY2023 เป็น $4.684B ใน FY2024 และ $5.140B ใน FY2025; TTM อยู่ที่ $5.284B
  • Net income และ EPS โตตาม: FY2025 net income $1.111B/EPS $5.69 เทียบ $1.051B/$5.39 ใน FY2024
  • รายได้หลักมาจาก water services ($4.233B FY2025) และ wastewater ($0.422B); การขยายระบบและ rate base เป็นตัวขับมากกว่าวัฏจักรเศรษฐกิจ
  • บริษัทมีความต้องการลงทุนสูงและพึ่งพาการอนุมัติ rate case; valuation ที่สูงกว่าสาธารณูปโภคบางกลุ่มจึงต้องแลกกับการเติบโตและความแน่นอนของ cash flow

    • Valuation snapshot: ราคา $140.33; market cap $27.85B; P/E 24.33x; EV/EBITDA หาไม่ได้จากข้อมูลที่ตรวจได้; 52-week range $120.57–$145.64; ณ 2026-09-11 จาก StockAnalysis: https://stockanalysis.com/stocks/awk/

    3. Latest earnings

  • TTM ถึง 2026-06-30 revenue อยู่ที่ $5.284B, net income $1.128B และ EPS $5.77 (source: sources/AWK/q2-call.md)
  • FY2025 revenue อยู่ที่ $5.140B เทียบ $4.684B ใน FY2024 (source: sources/AWK/10-k-2025.md)
  • FY2025 net income อยู่ที่ $1.111B เทียบ $1.051B และ EPS $5.69 เทียบ $5.39 ใน FY2024 (source: sources/AWK/10-k-2025.md)
  • FY2025 revenue แยกเป็น water services $4.233B, wastewater $0.422B และ other regulated businesses $0.068B (source: sources/AWK/10-k-2025.md)

    • 4. Bull case / Bear case

    Bull case

  • การลงทุนทดแทนท่อและขยายระบบเพิ่ม rate base ระยะยาว ขณะที่ความต้องการใช้น้ำมีความจำเป็นสูง
  • การรวมกิจการระบบประปาท้องถิ่นเพิ่มขนาดและประสิทธิภาพ หากบริษัทได้ rate recovery ที่สมเหตุสมผล

    • Bear case

  • regulator ชะลอ rate increases เพราะภาระค่าใช้จ่ายผู้บริโภค ทำให้ capex ไม่แปลงเป็นกำไรและ cash flow ตามแผน
  • หนี้และต้นทุนเงินทุนสูงกดมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์ระยะยาว และอาจทำให้ต้องออกหุ้นเพิ่ม

    • 5. Kill conditions

  • capex โตแต่ rate recovery ล่าช้าหรือถูกปฏิเสธจน leverage สูงขึ้นโดยไม่มี earnings รองรับ
  • คุณภาพน้ำ เหตุขัดข้อง หรือการถูกลงโทษจาก regulator ทำให้ต้นทุนแก้ไขสูงและเสียใบอนุญาตทางสังคม
  • การเติบโตของ EPS หยุดลงพร้อมกับการเพิ่มทุน/ลดเงินปันผลเพื่อประคอง balance sheet

    • 6. What to ask before owning it

  • capex ที่ลงทุนอยู่จะเข้า rate base เมื่อไร และมี regulatory lag กี่ปี?
  • allowed return และผลลัพธ์ของ rate case หลัก ๆ เพียงพอกับต้นทุนหนี้หรือไม่?
  • leverage, maturity schedule และความจำเป็นในการออกหุ้นใหม่เป็นอย่างไร?
  • คุณภาพน้ำและ compliance metrics ดีขึ้นจริงหรือเพียงเลื่อนค่าใช้จ่ายไปอนาคต?