BigBear.ai (BBAI)

1. Company snapshot

BigBear.ai คือบริษัทซอฟต์แวร์ AI จากสหรัฐฯ ที่เน้นให้บริการกับภาครัฐและกองทัพโดยเฉพาะ ผลิตภัณฑ์หลักคือแพลตฟอร์ม AI สำหรับ "decision intelligence" — วิเคราะห์ข้อมูลจำนวนมากเพื่อช่วยให้ผู้บังคับบัญชาในกองทัพและหน่วยข่าวกรองตัดสินใจได้เร็วและแม่นยำขึ้น ลูกค้าหลักคือหน่วยงานในกระทรวงกลาโหมสหรัฐ (DoD), Intelligence Community, และ homeland security รายได้มาจาก government contract เป็นส่วนใหญ่

2. Fundamentals signal

รายได้ลดลง: Revenue TTM ~$131M ลดลง ~13.7% YoY — เป็นสัญญาณน่ากังวลสำหรับบริษัทที่พึ่ง government contract ซึ่งควร sticky

ขาดทุนต่อเนื่อง: Net loss ~$85.8M; EPS = -$0.19 — ยังไม่มีกำไร operating

Market cap $1.40B บน revenue $131M: EV/Revenue สูง สะท้อนว่าตลาดยังคาดหวัง growth อยู่แม้ปัจจุบันรายได้ลดลง

Shares outstanding ~479M: ฐานหุ้นใหญ่มากสำหรับบริษัทขนาดนี้ — ระวัง dilution risk

ฐานะทางการเงิน: ต้องตรวจสอบ cash runway และ debt ใน 10-K ล่าสุด — บริษัทขนาดนี้กับ burn rate ขนาดนี้ต้องติดตามใกล้ชิด

Valuation snapshot (ณ 6 ก.ย. 2026, source: stockanalysis.com):

ราคา ~$2.96 | Market Cap ~$1.40B | P/E: ไม่มี (ขาดทุน) | EPS: -$0.19 | 52-สัปดาห์: $2.59 – $9.39

3. Latest earnings

แหล่ง source ไฟล์ sources/BBAI/ ยังไม่มีในระบบ — ตัวเลขทั้งหมดอิงจาก stockanalysis.com (2026-09-06) เท่านั้น ยังไม่ verify กับ earnings call ต้นฉบับ

Revenue TTM $131M -13.7% YoY (source: stockanalysis.com)

Net loss TTM -$85.8M (source: stockanalysis.com)

EPS -$0.19 | Shares ~479M (source: stockanalysis.com)

ราคาหุ้น -68% จาก 52-week high ของ $9.39 ลงมาที่ ~$2.96 — แสดงถึงความไม่เชื่อมั่นของตลาดในช่วงล่าสุด

ตัวเลขไตรมาสล่าสุดแบบ granular — หาไม่ได้จาก source ปัจจุบัน แนะนำดู IR: ir.bigbear.ai

4. Bull case / Bear case

Bull:

ภาครัฐสหรัฐฯ กำลังเพิ่มงบด้าน AI defense อย่างต่อเนื่อง — BBAI อยู่ในตำแหน่งที่มีสัมพันธ์กับ DoD อยู่แล้ว ทำให้มีความได้เปรียบในการประมูล contract ใหม่

บริษัทเล็กที่ทำงาน classified ได้ — มีข้อกำหนด security clearance ที่เป็นอุปสรรคสำหรับคู่แข่งรายใหม่เข้ามาแย่ง

ถ้างบกลาโหม AI เพิ่มขึ้นหลังจากนี้ บริษัทที่มี footprint ใน sector นี้อยู่แล้วจะได้รับประโยชน์ก่อน

Bear:

รายได้ลดลง 14% ขณะที่ sector defense AI กำลังเติบโต — แสดงว่า BBAI อาจแพ้ contract rebid ให้คู่แข่งรายใหญ่อย่าง Palantir, Leidos, Booz Allen

ราคาหุ้น -68% จาก high และ market cap $1.4B บน revenue $131M ที่กำลังลดลง — fundamental ไม่รองรับราคาปัจจุบันหาก growth ไม่กลับมา

Shares outstanding 479M สำหรับ market cap $1.4B คือ ราคาต่อหุ้นต่ำมาก ($2.96) — บริษัทที่ต้องระดมทุนเพิ่มจะ dilute อย่างมีนัยสำคัญ

5. Kill conditions

สูญเสีย contract หลักกับ DoD: ถ้าสัญญาสำคัญไม่ได้รับการต่ออายุหรือถูกยกให้คู่แข่ง — revenue หลุดพังทันที

รายได้ลดต่อกว่า $100M/ปี: ถ้า revenue ไม่หยุดลดและหลุดต่ำกว่าระดับที่ cover fixed cost ได้ — solvency risk สูง

Cash ร่อยหรอ + dilution ต่อเนื่อง: ถ้าบริษัทต้องออกหุ้นใหม่ซ้ำ ๆ เพื่อหนีขาดทุน โดยไม่มีแผนถึง profitability ชัดเจน

6. What to ask before owning it

1. Contract รายใดเป็น revenue หลักของ BBAI? และต่ออายุเมื่อไร?

2. เพราะอะไรรายได้ถึงลด 14% ในขณะที่ตลาด defense AI กำลังโต?

3. BBAI ต่างจาก Palantir อย่างไร ในมุมมองของ DoD ที่เป็นคนจ่ายเงิน?

4. Cash runway ปัจจุบันพาไปถึงเมื่อไร? และแผน financing ต่อจากนั้นคืออะไร?

5. Security clearance level ของบุคลากร BBAI อยู่ที่ระดับไหน และเป็น moat จริงแค่ไหน?