GE Aerospace (GE)

Brief date: 2026-09-09 | Source: yfinance snapshot (9 ก.ย. 2026) · skill: company-brief

1. Company Snapshot

GE Aerospace คือธุรกิจที่เหลืออยู่หลังจาก General Electric แตกตัวออกเป็น 3 บริษัทอิสระสำเร็จในปี 2024 (GE Vernova = พลังงาน, GE HealthCare = เครื่องมือแพทย์) GE Aerospace โฟกัสที่เครื่องยนต์อากาศยาน (jet engines) ทั้งฝั่งพาณิชย์ (Commercial Engines & Services) และทหาร (Defense & Propulsion Technologies) รวมถึงบริการซ่อมบำรุง MRO ตลอดอายุการใช้งาน ลูกค้าหลักคือสายการบินชั้นนำทั่วโลก (United, Delta, Emirates ฯลฯ) และกองทัพสหรัฐฯ/นาโต้ รายได้แบ่งเป็น Equipment (ขายเครื่องยนต์ใหม่) และ Services (MRO) โดย Services มี margin สูงกว่าและสร้าง recurring revenue ที่แข็งแกร่ง

2. Fundamentals Signal

Revenue (TTM) ~$50.6B: เติบโต 21.1% YoY — ฟื้นตัวชัดเจนจาก post-COVID travel demand + LEAP engine ramp สำหรับ 737 MAX และ A320neo

Profit margin ~17.7%: สูงมากสำหรับ aerospace manufacturer — สะท้อน Services mix ที่ margin ดีกว่า Equipment

ROE ~48.2%: แข็งแกร่ง แม้ D/E ~113 (leverage จาก financing arm legacy) แต่ GE Aerospace ปัจจุบัน asset-light กว่า GE เดิมมาก

FCF ~$6.6B: ดีมาก — เป็น free cash engine ที่ใช้ buyback + ปันผล + reinvest; FCF yield น่าสนใจในระดับ 1.9%

Services moat: เมื่อสายการบินซื้อเครื่องยนต์ GE แล้ว ต้องพึ่ง spare parts + MRO ของ GE ตลอดอายุ 20–30 ปี → switching cost สูง → recurring margin

Valuation snapshot (ณ 2026-09-09, source: yfinance):

3. Latest Earnings

Q2 2026 (มิ.ย.): Revenue $13.35B, Operating Income $2.56B, Net Income $2.37B; EPS actual $2.02 vs estimate $1.86 (beat +8.6%) — revenue เติบโต YoY ต่อเนื่อง driven by LEAP deliveries + Services

Q1 2026 (มี.ค.): Revenue $12.39B, Operating Income $2.32B, Net Income $1.90B; EPS actual $1.86 vs estimate $1.60 (beat +16.3%) — กำไรดีกว่าคาดมาก

Trailing EPS $8.50 → Forward EPS $9.08: consensus คาดกำไรโต ~6.8% ต่อปี

Dividend yield ~0.56%: บริษัท prioritize buyback มากกว่าปันผล — ผู้ถือหุ้นได้ value return ผ่าน share count ลดลง

4 ไตรมาสล่าสุดล้วน beat EPS estimates — execution ดีสม่ำเสมอ

4. Bull Case / Bear Case

🐂 Bull Case

Commercial aviation supercycle: Post-COVID fleet renewal ยังไม่จบ สายการบินทั่วโลกต้องการเปลี่ยนเครื่องบินรุ่นเก่าเป็น fuel-efficient ใหม่ → demand LEAP engine ยาวไปถึงปี 2030+

Defense spending boom: NATO ประเทศยุโรปเพิ่ม defense budget → demand เครื่องยนต์ F110/T700 สำหรับ fighter jets และ helicopters เพิ่ม

LEAP engine monopoly (ร่วมกับ CFM): GE-Safran joint venture ผลิต LEAP ซึ่งเป็น exclusive engine สำหรับ A320neo และ Boeing 737 MAX — installed base ขยายปีละหลักพัน → Services revenue เพิ่มทุกปีแบบ compounding

GE9X สำหรับ 777X: เมื่อ Boeing 777X certify และ deliver ได้ GE Aerospace จะมี revenue layer ใหม่อีกชั้น

🐻 Bear Case

Valuation ตึง: Forward P/E ~37x สูงกว่า aerospace peers (RTX ~25x, LMT ~16x) — ต้องการ execution ไม่ผิดพลาด

Supply chain bottleneck: การผลิต LEAP ยังถูกกด rate จาก casting/forging shortage — ถ้า Boeing/Airbus delivery ช้า GE ก็ส่งมอบช้าตาม

Defense program risk: โปรแกรม next-gen engine (NGAP) ยังอยู่ในขั้น competition กับ P&W — ถ้าแพ้ bid จะเสียส่วนแบ่ง defense ที่ใหญ่มาก

5. Kill Conditions

LEAP delivery growth หยุดชะงัก — ถ้า Boeing/Airbus หยุด ramp หรือ cancel orders กระทบโดยตรง

P&W ชนะ NGAP bid ทำให้ GE Aerospace เสีย future engine program สำหรับ USAF jets รุ่นต่อไป

Margin Services ลด เพราะสายการบินเจรจาต่อรอง MRO contract ใหม่ได้ดีขึ้น หรือ 3rd-party MRO เริ่ม disrupt

6. What to Ask Before Owning It

1. สัดส่วน Services vs. Equipment revenue อยู่ที่เท่าไหร่ตอนนี้ และ target ระยะยาวของ management คืออะไร?

2. LEAP production rate ปัจจุบันอยู่ที่กี่ engines/ปี และ backlog ครอบคลุมกี่ปีข้างหน้า?

3. GE9X/777X program — Boeing คาด deliver ปีแรกเมื่อไหร่ และ GE Aerospace จะรับรู้รายได้เป็นก้อนใหญ่ได้ปีไหน?

4. NGAP (Next Generation Adaptive Propulsion) — GE vs P&W competition อยู่ขั้นไหน และ probability ที่ GE จะชนะอยู่ที่ไหน?

5. Valuation premium เทียบ peers justify ได้ด้วย growth rate เท่าไหร่ — implied revenue growth ที่ราคานี้คือกี่เปอร์เซ็นต์?

*(สร้างโดย stock-research/company-brief · 9 ก.ย. 2026)*