← Research
PFE
Thesis · 2026-09-13

Pfizer Inc. (PFE)

Brief date: 2026-09-07 | Source: yfinance snapshot (7 ก.ย. 2026) · skill: company-brief

1. Company snapshot

Pfizer เป็นหนึ่งในบริษัทยาที่ใหญ่ที่สุดในโลก ก่อตั้งปี 1849 มีประวัติยาวนานในการพัฒนายาสำหรับโรคหลากหลาย หลังจากรายได้พุ่งสูงในช่วงโควิด (วัคซีน Comirnaty ร่วมกับ BioNTech และยา Paxlovid) บริษัทเผชิญ "COVID cliff" ที่รายได้ดิ่งในปี 2023 จากนั้นฟื้นตัวผ่านการซื้อ Seagen (oncology) มูลค่า $43B ในปี 2023 ปัจจุบัน Pfizer ดำเนินธุรกิจใน 3 กลุ่มหลัก: Biopharma (ยา Eliquis, Ibrance, Xtandi, Padcev), PC1 (COVID products), และ Pfizer Ignite (CDMO) พอร์ตโฟลิโอครอบคลุมยามะเร็ง ภูมิคุ้มกัน หัวใจหลอดเลือด วัคซีน และยาหายาก

2. Fundamentals signal

  • Revenue ค่อนข้างทรงตัวหลัง COVID cliff: $59.6B (2023) → $63.6B (2024) → $62.6B (2025) — base business ฟื้นได้แต่ growth ช้า ส่วนใหญ่มาจาก Seagen products ที่เพิ่งรวม
  • Gross margin แข็งแกร่ง 74.7%: ระดับ branded pharma ชั้นดี สะท้อน pricing power ของยา patent-protected
  • Operating margin 27.9%: ดีขึ้นมากจากปี 2023 ที่มี restructuring charges มหาศาล แนวโน้ม profitability กำลังฟื้น
  • Net income ฟื้นตัว: $2.12B (2023 ต่ำมากจาก write-down) → $8.03B (2024) → $7.77B (2025) — adjusted EPS สูงกว่า GAAP
  • Dividend yield 6.05% สูงมาก: แต่ payout ratio บน trailing GAAP สูงเกิน 200% — ต้องดู adjusted FCF แทน ประวัติ Pfizer ยังไม่เคยตัดปันผล แต่ถ้า earnings ไม่ฟื้น ความเสี่ยงตัดนี้มีอยู่
    • Valuation snapshot (ณ 2026-09-07, source: yfinance):
    ราคา $28.45 | MktCap ~$162.2B | P/E trailing 37.4x | P/E forward 9.8x | EV/EBITDA 8.44x | 52w range $23.58–$29.21

    3. Latest earnings

    ⚠️ ไม่มีไฟล์ใน sources/PFE/ — ข้อมูลด้านล่างมาจาก yfinance ควรตรวจสอบกับ IR ของบริษัท
  • Q2 FY2026 (ล่าสุด): รายได้ $15.03B, Net Loss -$248M (ขาดทุนจาก one-time charges), Operating Income $3.54B — Revenue แข็งแต่ GAAP net income ติดลบจากค่าใช้จ่ายพิเศษ
  • Q1 FY2026: รายได้ $14.45B, Net Income $2.69B, Operating Income $4.27B — ไตรมาสที่แข็งแกร่งกว่า
  • Full Year 2025: รายได้ $62.6B, Net Income $7.77B
  • EPS consensus ปี 2026: Forward EPS ~$2.90 → Forward P/E เพียง ~9.8x ต่ำมากสำหรับ mega-cap pharma
  • Paxlovid: รายได้จากยา COVID ลดลงมากแต่ยังมี residual contribution จาก markets บางส่วน

    • 4. Bull case / Bear case

    🟢 Bull case

  • Oncology pipeline จาก Seagen ADCs: Padcev (bladder cancer), Adcetris (lymphoma), Tukysa (breast cancer) คือ blockbusters ที่ Pfizer ได้มาจาก Seagen ซึ่งกำลังเติบโตอย่างรวดเร็วและมี IP protection ยาวนาน — นี่คือ growth engine หลักของ Pfizer ในทศวรรษหน้า
  • Forward PE 9.8x ต่ำมากสำหรับ quality pharma: ตลาดยัง price ราคาราวกับว่า Pfizer จะไม่เติบโต แต่ถ้า Seagen ADCs แสดงผลดีและ pipeline deliver ราคาหุ้นมี upside significant
  • Dividend yield 6%: สำหรับ income investor ที่เชื่อว่า Pfizer จะรักษา dividend ได้ yield นี้สูงกว่า bond ในปัจจุบัน และมีโอกาส capital gain เพิ่มถ้าหุ้น re-rate

    • 🔴 Bear case

  • Patent cliff กำลังมา: Ibrance (breast cancer) patent หมดในช่วงปี 2027-2028 Eliquis (blood thinner ทำ ~$7-8B/ปี) patent หมดปี 2028 การสูญเสียรายได้จาก 2 ตัวนี้เป็น headwind ใหญ่มาก
  • Debt สูงหลัง Seagen acquisition: D/E 74x สะท้อนภาระหนี้จากการซื้อ Seagen $43B ถ้า rate สูงต่อเนื่องหรือ earnings ไม่ฟื้น interest burden กระทบ FCF
  • COVID overhang: ชื่อ Pfizer ยังผูกติดกับ COVID ในกลุ่มนักลงทุนหลายคน sentiment เชิงลบนี้กดดันราคาหุ้นแม้ว่า base business จะดี

    • 5. Kill conditions

  • Dividend ถูกตัดลด: จะเกิด selloff รุนแรงเพราะนักลงทุน income ที่ถือเพราะ yield 6% จะออก ต้องติดตาม FCF vs. dividend coverage ratio
  • Eliquis + Ibrance revenue ลดมากกว่า 30% ในปี 2029 โดยที่ Seagen ADCs ยังไม่ offset: หมายถึง revenue hole ที่ pipeline ปัจจุบันยังไม่สามารถปิดได้
  • ผลลัพธ์ clinical trial ตัวสำคัญล้มเหลวหลายตัวพร้อมกัน โดยเฉพาะ ADC pipeline — ADC เป็นพื้นที่แข่งขันสูงและ safety signal ยังเป็นปัจจัยเสี่ยง

    • 6. What to ask before owning it

    1. Eliquis และ Ibrance patent expiry กำหนดไว้เมื่อไหร่แน่ชัด และ Pfizer มี authorized generic strategy หรือ deal กับคู่แข่งไหม?

    2. Seagen ADC pipeline (Padcev, Adcetris, Tukysa, Tivdak) รวมกันทำรายได้เท่าไหร่ใน 12 เดือนล่าสุด และ trajectory ที่คาดในปี 2027-2028?

    3. FCF ปัจจุบันเพียงพอ cover dividend $8.7B/ปีไหม — adjusted FCF vs. GAAP net income ต่างกันมากแค่ไหน?

    4. Restructuring plan ที่ประกาศปี 2023-2024 (ลดค่าใช้จ่าย $4B) ดำเนินไปถึงไหนแล้ว และ target profitability ที่บริษัทตั้งคือเท่าไหร่?

    5. ที่ forward PE 9.8x ถือว่า Pfizer ถูก หรือตลาดกำลังบอกว่า earnings กำลังจะลดลงอีก — consensus EPS ปี 2027 เป็นอย่างไร?

    *(สร้างโดย stock-research/company-brief · 7 ก.ย. 2026)*