← Research
ROST
Thesis · 2026-09-13

ROST — Ross Stores, Inc.

Brief จัดทำรอบ cron catch-up (31 ส.ค. 2026) · ตัวเลขหลักจาก stockanalysis.com + Nasdaq API (third-party) ยังไม่ verify กับ 10-K / earnings call จริง (ไม่มี sources/ROST/) — ถือเป็นข้อมูลเบื้องต้น

1. Company snapshot

Ross Stores เป็นเครือค้าปลีกเครื่องแต่งกายและของใช้บ้านแบบ off-price (ขายแบรนด์เนมในราคาลดสูง) มีทั้ง Ross Dress for Less กับ dd's DISCOUNTS ขายเสื้อผ้า รองเท้า เครื่องประดับ และของใช้บ้านในราคาถูกกว่าร้านดีพาร์ทเมนต์/แบรนด์ กลยุทธ์คือซื้อสต็อกล้น/ปลายซีซัน/ยกเลิกจากแบรนด์มาได้ในราคาถูก แล้วขายให้ลูกค้าที่มองของถูกเป็นหลักในอเมริกา รายได้มาจากการเปิดสาขา (มีหลายพันสาขา) + ยอดต่อสาขา เติบโตแบบเปิดสาขาใหม่เป็นหลัก และทนต่อศก.อ่อนแอได้ดี เพราะผู้บริโภคหันมาช้อปถูกเมื่อประหยัด

2. Fundamentals signal

  • รายได้โตดียกเว้นช่วงศก.ผันผวน (ttm 24.51B +14.0%) — ไตรมาสล่าสุดเร่ง ~13% แต่ไตรมาสก่อนหน้ามีติดลบตัวหนึ่ง (Q หนึ่ง -1.83%) ชี้ว่า sensitivity กับรอบผู้บริโภคมีจริง
  • Margin (GM ~33.8%, op margin ~17.6% ล่าสุด) ดีขึ้นช่วงเร็วๆ นี้ จากของถูก/สินค้าไม่โดนดึงราคาและประสิทธิภาพ supply
  • กำไรสุทธิ ttm 2.66B +28.9% โตแรงกว่ารายได้ — leverage จาก op margin ที่ขยับขึ้น (ตัวเลข ตรวจสอบใน 10-K ล่าสุด)
  • งบดุล retail ค้าปลีกออฟไพรซ์มีหนี้จำกัด ใช้คืนผ่านปันผล (~0.78% เริ่มจ่าย) + ซื้อหุ้นคืน
  • ความเสี่ยงหลัก: ถ้าผู้บริโภคทิ้ง off-price ไปช้อปแบรนด์เมื่อศก.ดี หรือแบรนด์ลดการทิ้งสต็อก ต้นทุนสินค้าอาจแพงขึ้น

    • Valuation snapshot: ราคา 227.00 (ปิด 28 ส.ค. 2026, Nasdaq API) · market cap 73.31B · P/E (ttm) 27.64 · forward P/E 26.95 · 52-week range 143.39–257.00 · ปันผล $1.78 (~0.78%) · Beta 0.88 · Analysts: Buy, target 269.94 — stockanalysis.com / Nasdaq ณ 31 ส.ค. 2026

    3. Latest earnings

  • Q2 FY2027 (งบไตรมาสล่าสุด ~สิ้นสุด ก.ค. 2026): รายได้ 6.265B โต ~13.3% YoY, op margin ~17.6% (source: stockanalysis.com quarterly income statement)
  • Q1 FY2027: รายได้ 6.010B โต ~20.6% YoY — อัตราโตสูงสุดช่วงเร็วๆนี้ (source: stockanalysis.com)
  • ไม่กี่ไตรมาสก่อนหน้ามีรายได้โคตรผันผวน (ตัวหนึ่ง -1.83%) — ชี้ว่าตัวเลข retail ขึ้นกับช่วงโปรโมชัน/แฟชั่นจริง (source: stockanalysis.com)
  • ตัวเลขเป็นข้อมูลจาก stockanalysis.com ยังไม่เทียบกับ transcript รายงานจริงของบริษัท (ไม่มีไฟล์ใน sources/ROST/)

    • 4. Bull case / Bear case

  • Off-price ได้เปรียบสองทาง: ศก.อ่อนแอ ผู้บริโภคหันมาช้อปถูก (demand เข้า), ศก.ดี แบรนด์มีสต็อกล้นให้ซื้อถูก (supply เข้า) — กัน 2 ด้านได้ดีกว่า retail ทั่วไป
  • ขนาดหลายพันสาขา + ระบบซื้อของลึก ทำให้ต่อรองราคาสินค้ากับแบรนด์ได้และหมุนสต็อกไว
  • ปันผล + ซื้อหุ้นคืน เริ่มคืนเงินผู้ถือเพิ่ม ฐานะเงินสดดี

    • Bear case

  • เป็น retail ที่ volume-driven ผอม margin การสู้ราคา/โปรโมชันกดกำไรไว
  • หากผู้บริโภคช้อปแบรนด์เต็มราคาเมื่อศก.ดี หรือแบรนด์ลดการทิ้งสต็อก (bring back less) ของที่ซื้อได้ถูกจะน้อยลง → ต้นทุนขายสูงขึ้น
  • ระดับสต็อก/แฟชั่นพลาด (สินค้าไม่โดน) กดดัน margin และต้อง markdown เอง — ตัวเลขมีผันผวนให้เห็นแล้ว

    • 5. Kill conditions

  • Revenue growth ติดลบ/ชะลอชัดหลายไตรมาส (โดยเฉพาะตอนศก.ปกติ) จากยอดสาขา-เดียว/ต่อสาขาไม่โต
  • Gross margin หดต่อเนื่องจากการไม่มีของถูกพอ (แบรนด์ดึงสต็อกออก) หรือสู้ราคาหนัก
  • เปิดสาขาใหม่ (new unit growth) ชะลอลงชัดหรือปิดสาขาเยอะ — ตัวขับรายได้หลักพัง

    • 6. What to ask before owning it

    1. อัตราโตของยอดขายสาขาเดียว (same-store sales) เป็นเท่าไร — แยกจากรายได้ที่โตเพราะเปิดสาขาใหม่?

    2. สินค้าจาก\"การทิ้งสต็อกของแบรนด์\"ยังมีให้ซื้อในราคาถูกพอหรือเปล่า และ margin แนวไหน?

    3. สต็อกปัจจุบัน (inventory levels) เทียบกับยอดขาย — กำลัง โตเร็วเกิน/prune ใหม่?

    4. อัตราการคืนทุนผ่านปันผล+ซื้อหุ้นคืนเป็นเท่าไร ฐานะเงินสดหลังลงทุนสาขาใหม่ยังไง?

    5. ความเสี่ยงของคู่แข่ง off-price รายอื่น (TJX และอื่นๆ) กับการแย่งของถูก/ลูกค้า เป็นแบบไหน?

    *หมายเหตุ: ยังไม่ได้ดึง 10-K/earnings call มาวางใน sources/ — ตัวเลข fundamentals ควรไป verify กับเอกสารทางการก่อนใช้ตัดสินใจจริง*